中广核电力(1816.HK ):在建机组就续投产,上网电

  机构:国泰君装置

  本报告带读:

  公司2018年上网电量同比增长14%,2019年拥有望新投产2台机组增厚业绩,同时核电审批重展另日,公司拥有望清楚讨巧。

  摘要:

  投资建议:根据2018年经纪数据,下调2018、2019年,护持2020年EPS预测为0.19、0.22、0.25元(原预测值为0.20/0.24/0.25元),考虑到核电审批拥有望放开,公司拥有望清楚讨巧,赋予2019年微高于行业平分的12倍PE,护持目的价3.14港元(人民币2.74元),护持增持评级。

  事情:中广核电力颁布匹2018年经纪数据,2018年上网电量1570亿仟瓦时,同比增长14.02%。

  2018年上网电量父亲幅增长14%。2018年上网电量1570亿仟瓦时,比2017年添加以193亿仟瓦时,同比增长14%,电量清楚增长的首要缘由带拥有:1)新投产机组贡献:阳江5号和台地脊1号区别于2018年7月和2018年12月投产,同时阳江4号于2017年3月投产;2)父亲修天数增添以,用电需寻求良好,使用小时父亲幅下跌648小时。2018年公司共终止了14次父亲修,全年父亲修天数524天,较2017年增添以76天,同时讨巧于处处用电需寻求良好,公司2018年平分使用小时数7554小时,较2017年同比添加以648小时。

  在建机组就续投产体量逐步增长,核电审批重展另日中临时长无忧。截止2018岁末儿子,公司共拥有六台机组在建(备城港3/4号,红沿河5/6号,阳江6号,台地脊2号),就中阳江6号和台地脊2号拥有望于2019年下半年商运。早年核电半途而废喜人,政策面,国度下发多个文件假释主动信息;技术面,多台叁代核电机组商运标注皓核电技术时时熟。我们认为核电审批重展另日,根据我们统计,公司储藏项目装机接近以后体量的90%,壹旦核电审批重展,公司厚墩墩的储藏项目拥有望较快动工,助力公司规模又上新台阶。

  风险提示:核电审批放开不臻预期,电力需寻求疲绵软

  

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